今天给各位分享

作者丨狮刀编辑丨信陵题图 | 图虫创投业的繁荣有两个明显的标志，一是钱多，另一个是独角兽多这“两多”是一种因果关联中秋期间聚餐，头部机构负责募资的小伙伴们都喜气洋洋根据他们的普遍反馈，当下募资环境和两三年前相比，好多了，至少已经恢复到2018年资管新规之前的士气水平了。

按照他们的说法，如今险资开始“松口”，可以对私募股权基金配资不超过20%；银行纷纷成立理财子公司，正在探索和股权投资机构的合作；各个地方政府的引导基金也还在继续挑着大梁，有的甚至不需要“返投”除了纯金融口的资金，产业资金也在涌入一级市场。

近日，76岁的娃哈哈创始人宗庆后取得基金从业资格证书，并在基金业协会备案私募基做seo是什么意思金管理人；农夫山泉的掌门人钟睒睒也在中基协低调完成备案登记各行各业的热钱，连同其它因素，共同造成了一个奇特的现象：独角兽项目不再稀奇。

不再稀奇的独角兽：十亿美金只是“平均水平”根据CBinsights截止6月的数据，全世界的独角兽（即估值10亿美金以上的未上市公司）已经有702家2013年，“独角兽”这个词被提出来的时候，全世界只有39家；到了2018年就增长到348家。

从2018年到现在，不到三年，独角兽的数量再次翻倍

根据《中国独角兽企业研究报告2021》，截止2020年，中国的独角兽企业数量已经达到251家。不同机构的统计数据略有不同，不过这已足以证明独角兽的“繁荣”程度。

独角兽为何暴增？做seo是什么意思有几方面的因素：从供应端角度，资金过于充沛，企业推迟上市近几年，一方面是创投机构募集资金持续处于历史高位；另一方面，资金实力原本就很雄厚的非传统风投机构大量进入一级市场钱多，好项目供应不上，估值上升都就难以避免。

非传统资金包括上市公司、产业资本、PE，乃至原本专注二级市场的资金这些实力资金的背景和目标不同，有的是资产配置（如PE或二级市场资金），有的辅助战略（如企业战投），有的是企业转型考虑，但共同的一点是，它们对企业的估值不敏感，不像创投机构那样精打细算。

有了资金，对于前景比较确定的企业，投资人也就不急于推动企业上市结果就是，企业上市前的融资轮次大幅增加，出现了七八轮甚至更多轮次，估值也被相做seo是什么意思应推高其次，从需求端角度，技术进步导致“赢家通吃”互联网和数字技术的进步，给很多行业带来了“赢家通吃”现象，头部企业集中度大大提升，融资上也出现了“马太效应”。

另一方面，新兴的技术行业自身也产生了大量的独角兽根据CBInsights的统计，全球的独角兽中，金融科技（121家）、互联网软件和服务（110家）和电子商务（81家）等三个领域占了近半壁江山此外，创始人的增长策略也助推了估值。

在资金的推动下，创始人在更早的时期就选择了大幅扩张策略有的企业采取全球化经营的策略，进入新的市场；有的开始并购同行，扩大规模；有的和机构一样做起了投资，理由是“建立生态”而这些策略通常是创业公司在比较晚的阶段采取的做seo是什么意思策略。

但无论如何，这些策略也导致了估值的上涨创业公司的估值上涨到了什么水平？我们来看数据根据Pitchbook的研究，截至2021年上半年，后期项目（late-stage）估值的中位数和平均数分别是1.3亿美金和9.14亿美金，这两个数据都比2020年创下的最高记录还要高85%。

Pitchbook预期到今年年底，后期项目的平均估值将会超过10亿美金换句话说，能够进入后期融资的创业公司，独角兽只是个平均水平，不是什么稀罕的事因此，西方古代神话里更为稀有的“十角兽”（Decacorn）和“百角兽”（Centicorn）被挑选出来，分别代表估值超过百亿和千亿美元的创业公司，成为投资机构捕捉的新目标。做seo是什么意思

独角兽引发的问题独角兽的繁荣给创投行业注入活力的同时，也带来了一些问题创业邦做了一些梳理：第一、认为钱能解决一切问题创业者会认为资金越多越好，资金充沛是企业核心竞争优势但多数情况下，事实并非如此美国纳斯达克前主席Mary White说：资本匮乏时期，最容易成就优秀的创业者，因为他们有能力在任何环境中获得融资。

而资本的宽松会让平庸的企业苟延残喘，这类公司多了，就会拖累优秀创业者，从而影响所有参与者的回报国内一位顶级投资人也表达过类似的意思他说：“创业者缺钱的时候最聪明钱给多了，就不容易反思，就有可能会在错误的路上继续走。

而且，钱越多，犯的错误越大”第二、把扩张作为核心关注点投资人的关注点是增长，做seo是什么意思而不是盈利因此，团队往往会在这个过程中，把高速扩张作为唯一的关注点，其余的如核心竞争力、治理结构、以及尽快获得现金流等一些曾经的常识都不再考虑之列。

因此，严重的管理失当，甚至腐败，并不是个别案例同时，已经获得独角兽地位的创始人也很难接受估值降低，认为这对企业形象和员工士气都有极大的打击结果，对外发布虚假融资信息成为行业的“惯例”第三、GP和LP的尴尬。

虽然估值属于纸面财富，但对于GP投资人而言，他们有足够的动力维持高估值因为他们的金主（LP投资人）同样视这些明星项目为成功标志一旦估值下调，GP认为会影响机构未来向LP的融资能力对于LP而言，他们往往被迫给GP增加投资，以便他们给原有项目追加资金做seo是什么意思（即“内部轮”投资）。

但同时，LP只能靠GP刻意维持的“账面财富”来评估GP的业绩，很难防止自己提供的新资金实际上被用来“接盘”针对这种情况，行业里已经出现了要求禁止新基金进行“内部轮”投资或是基金之间的交叉投资的呼声，杜绝“用好钱去救坏钱”这种坑害LP的做法。

第四、变现难以实现企业推迟上市有好处，比如，创始人能有更充分的时间实施战略，而无需考虑二级市场的影响但同时后果也很严重一方面，投资人和企业员工的变现被推迟，不确定性大大增加比如近期在线教育公司遭遇的重创。

另一方面，推迟上市造成的高估值并不容易被二级市场的投资人所接受中概股的大面积破发已经说明了问题正如黑石集团苏世民所说：时间会对所有交易做seo是什么意思产生负面影响等待时间越长，就越有可能出现意料之外的棘手事件第五、对创业者的误导

对独角兽的推崇，也会让创业者把成为独角兽作为成功标志事实上，企业的估值，包括上市公司的市值，本身就是非常主观，甚至是“非理性”因素的产物，不应作为评价企业行业地位和核心竞争力的尺度另外，创业者也需要了解，企业规模也受制于不同的领域。

有的领域，比如企业服务或是新消费，就不是“赢家通吃”的战场，众多“小而美”的公司完全可以和巨头并存一个健康的创业生态，应该是百花齐放，而不应该是“我花开后百花杀”。